93家成功突围！2025中企赴美上市总结：分化赛道中的机遇与底线坚守

2026年8月证监会境外上市备案持续保持活跃态势当月新增境外上市申报企业29家共披露8家企业完成备案获批国家发展改革委发布《对外投资管理办法（修订征求意见稿）》，企业境外上市对外投资备案申报全链条监管将进一步收紧结合市场情况，华谊信分析8月境外上市备案市场全貌与政策动向，为拟上市企业提供专业参考依据。一、8月境内企业境外上市备案情况统计2026年8月28日，中国证监会发布《境内企业境外发行证券和上市备案情况表（首次公开发行及全流通）（截至2026年8月28日）》，根据证监会公示接收信息，2026年8月新增提交上市备案的境内企业共计29家。从上市目的地来看，绝大多数企业依旧选择香港联合交易所，仅1家企业申报中国台湾证券交易所，8月没有企业提交赴美上市申请。从备案状态来看，18家企业处于“已接收”正式排队；5家企业收到补充材料通知，需要回复监管问询完善申报材料；6家企业进入征求意见阶段，距离正式备案完成更进一步。注意2026年开年至今八个月都没有企业提交赴美上市备案申请。8月具体上市备案情况如下：从行业分布来看，8月递交备案的企业行业分布十分多元。汽车/出行/物流赛道占比21%，位居首位；智能制造/机器人、化工材料两大板块均占17%；互联网与网络安全占14%；AI大数据占10%；电子半导体占7%。高端制造、新材料、机器人、汽车产业链成为出海上市主力军，硬科技企业依旧是境外上市备案市场的主力群体。硬科技企业扎堆出海背后，一方面港股持续优化上市规则，对科创企业包容度持续提升；另一方面国内专精特新企业成长成熟，需要进行海外融资、全球化业务布局。二、8月境内企业境外上市备案成功情况统计根据证监会官网显示数据，截止至2026年8月31日，8月证监会共公布8家企业成功获得境外上市备案通知书（其中7月获批通过的共有5家，8月获批通过的共有3家），并且全部拟登陆香港联交所。8月备案成功企业情况如下：从备案时长来看，大部分企业备案周期集中在200-300天区间，仅1家企业能够实现200天以内快速办结，也有2家企业周期突破300天。备案时长差异，核心来源于企业自身合规基础：股权历史沿革是否清晰、是否存在VIE架构、数据合规情况、关联交易、跨境业务问题都会影响审核节奏。如果企业历史遗留问题较多，监管会提出多轮问询，备案时间就会被大幅拉长。三、监管全面升级！国务院《对外投资管理办法》对企业的影响2026年8月21日，国家发展改革委发布《对外投资管理办法（修订征求意见稿）》，公开征求意见至9月20日。相较于旧规，本次修订多条细则直击红筹上市、境外投融资核心痛点，大幅提升了企业境外上市的合规门槛与备案难度。本次新规对境外上市企业影响最大、最核心的调整，是首次将境内居民个人正式纳入境外投资监管体系。过往境内个人搭建BVI、开曼等红筹主体，仅需办理37号文外汇登记即可满足合规要求。而后续新规若落地，个人设立、持有境外特殊目的公司，除原有外汇登记外，还将新增发改委境外投资备案要求，这也是未来拟上市企业备案难度显著提升的关键原因，将彻底改变了个人主导跨境架构搭建的合规逻辑。总而言之，当前境外上市已经进入强合规时代。2026年下半年，港股依旧是境内企业出海首选地，申报企业数量维持高位，但审核不会放松。企业不能只盯着上市融资目标，需要从股权、跨境投资、数据、业务多维度夯实合规底座，才能在监管框架之下顺利完成境外上市。

2026年7月境内企业赴境外上市备案工作持续推进当月新增境外上市申报企业44家共披露14家企业完成备案获批从证监会接收备案材料，到企业完成备案获批，港股依旧成为境内企业出海上市的首选阵地结合证监会公开备案清单，华谊信拆解7月境外上市备案市场全貌，同时结合监管层最新表态，研判后续赴港上市发展趋势。一、7月境内企业境外上市备案情况统计2026年7月31日，中国证监会发布《境内企业境外发行证券和上市备案情况表（首次公开发行及全流通）（截至2026年7月31日）》，从证监会备案接收清单来看，7月全月共计接收44家企业的境外上市备案申请。从上市目的地来看，44家企业全部拟登陆香港上市，港股市场依旧是境内企业出海的核心目的地，7月仍没有企业提交赴美上市申请。绝大多数企业选择直接境外上市模式，另有 8 家企业以间接境外上市架构申报备案。从备案状态来看，28家处于已接收状态，4家需补充材料，12家需征求意见。注意2026年开年至今七个月都没有企业提交赴美上市备案申请。7月具体上市备案情况如下：从行业分布来看，7月新受理企业行业集中度较高。医药生物赛道占比达到33%，位居首位；信息技术/软件/电子行业紧随其后，占比24%；高端装备/智能制造占比12%；新材料、金融/投资控股各占7%；其余行业归入其他类别占17%。医药生物、信息技术两大科创赛道合计占比超五成，充分反映出科创属性企业出海融资意愿强烈，生物医药企业希望借助港股18A等制度优势，打通境外资本渠道，信息技术类企业也谋求海外市场估值与业务协同。二、7月境内企业境外上市备案成功情况统计根据证监会官网显示数据，截止至2026年7月31日，7月证监会共公布14家企业成功获得境外上市备案通知书（其中6月获批通过的共有7家，7月获批通过的共有7家），并且全部拟登陆香港联交所。7月备案成功企业情况如下：从备案时长分布图可见，备案周期小于200天的企业共8家，是数量最多的群体；200-300天区间企业3家；大于300天的企业共3 家。部分企业实现较快备案落地，宁波菲仕技术仅用时31天完成备案，成为本月备案效率标杆；同时也有企业备案周期拉长，赣州和美药业、希音国际控股备案时长均达到428天。不同企业备案周期差异，主要源于企业架构复杂度、历史合规梳理、信息披露完善程度等多重因素，大型复杂架构企业往往需要更长时间完成监管问询反馈。部分完成备案企业标注“全流通”，全流通机制落地，有利于上市后存量股份流通，优化港股市场流动性，也为企业股东提供退出通道。三、吴清最新发声： 支持境内企业赴港上市，多项协同助力！资本市场监管层持续释放支持企业赴港上市的明确信号，证监会主席吴清于近日公开表态，提出要进一步支持境内企业赴港上市，推动内地与香港资本市场高效协同发展。两地监管机构强化沟通协作，优化境外上市备案监管流程，完善信息披露、跨境监管协作机制，兼顾风险防控与企业融资需求，为境内企业赴港上市扫清制度障碍。一方面，备案制框架持续运行，坚持市场化法治化导向，不搞 “一刀切”，尊重企业自主上市地选择，优质科创企业、实体企业可以依托港股平台对接全球资本。另一方面，两地市场互联互通机制持续深化，全流通机制不断推广，打通两地资本流通渠道，进一步提升港股对内地企业的吸引力。 总 结 .政策端持续优化，市场端企业出海热情向港股集中，预计后续境内企业赴港上市依旧保持活跃态势。当然企业也需要充分做好架构梳理、合规整改、信息披露工作，积极应对监管问询，缩短备案周期，更好把握境外资本市场机遇。反观美股市场，市场层面出现明显降温，近几个月没有企业通过赴美上市备案。多重因素叠加，企业赴美上市的意愿显著回落。对于仍处于赴美上市观望阶段的企业，建议尽早规划替代上市路径，规避传统IPO受阻带来的融资延误风险。SPAC模式凭借流程简洁、上市周期短、融资确定性强的优势，可帮助企业快速对接美国资本市场；OTC则可作为过渡跳板，助力企业逐步满足主板上市要求，先挂牌、后续再谋求转板升级，二者均能有效破解当前美股IPO难的困境，为企业境外融资提供灵活可行的备选方案。

2026上半年OTC市场2026年上半年，美股OTC市场证券总量扩容，交易额持续飙升，市场流动性迎来结构性改善。与此同时，纳斯达克针对中国企业的上市新规正式落地，直接重塑中企赴美资本化路径，也为OTC市场带来新的机遇与挑战。本文结合2026年中数据，全面复盘OTC市场运行格局，并研判新规下的后市走向。0一、上半年OTC市场整体交易情况（2026.6.30 OTC市场数据）（2025.12.31 OTC市场数据）截至2026年6月30日，美国OTC市场挂牌企业总数为12351家，较2025年底年底的12297家减少54家，挂牌企业数量略微减少。交易层面增长十分显著，月度交易总额攀升至977亿美元，较去年年末月度规模提升70.5%；单只证券月均成交额上涨至791.18万美元，单标的交易活跃度近乎翻倍。需要注意今年仅上半年累计成交额为4668亿美元，已超越去年全年交易额的一半。根据OTC Market披露的2026年6月最新交易数据显示：OTCQX证券数量达622家，月度交易额约125亿美元；OTCQB证券数量达1160家，月度交易额约22亿美元；OTCID证券数量达1258家，月度交易额约40亿美元；PINK LIMITED证券数量达9171家，月度交易额约788亿美元。从数据变化可以得到两个结论：第一，OTC标的扩张克制，质地优良的企业才能够完成挂牌，证券总量缓慢抬升；第二，资金持续涌入场外市场，存量标的交易流动性大幅改善，投资者对于中小市值场外资产的配置意愿增强，OTC市场已经摆脱过往流动性匮乏的刻板印象，交易生态持续优化。二、上半年OTC转板至主板市场情况2026年上半年共有12家企业完成从OTC向纳斯达克、纽交所主板的转板。从地域分布来看，美国企业数量最多，合计5家；加拿大企业4家，巴西、中国香港、以色列各有1家企业完成转板，中国香港企业Rubber Leaf完成了场外布局、再冲刺主板的路径，仍是中国企业冲刺主板的示范模版。转主板企业行业覆盖多元赛道：生物医药、能源是转板最集中的领域，包含临床制药、可再生能源、清洁能源算力；其次高端制造、金融服务、矿业、特殊医疗赛道也有企业实现升级，无人机、AI 安防这类硬科技企业顺利转板，说明主板市场认可场外培育完成的科技类资产。转板目的地以纳斯达克为主，9家企业登陆纳斯达克，3家选择纽交所，纳斯达克对中小型成长企业包容度更高，是OTC企业升级的首选板块。整体来看，OTC依旧是优质中小企业奔赴主板的重要跳板，不同区域、不同赛道的企业都能依托场外阶段打磨合规性、积累市场关注度，最终实现上市层级跃升。三、对中国企业来说赴美新规对OTC市场影响的利与弊2026年纳斯达克中企上市新规正式落地，本次新规大幅抬高中国企业美股门槛，深刻改变国内企业赴美资本化路径，对OTC市场发展无疑是一把双刃剑。利好方面新规将中企纳斯达克IPO募资门槛提至2500万美元后，多数中小企业难以达标，无法主板IPO。而OTC市场挂牌门槛低、流程简便、合规成本更低，为中小出海企业保留了美股资本化通路，也带动OTC市场挂牌企业数量稳步增长。优质中企可直接考虑在QB这类高层级挂牌，小企业也可以选择ID层级先加入OTC市场，为不同发展水平的企业提供美股选择。!弊端方面新规也同步收紧OTC转主板标准，明确要求挂牌企业需在OTC市场连续交易满一年，转板时不受限公众持股市值不低于2500万美元，且仅认可新发股份募资，禁止以老股、存量股份凑数达标。大幅提升了转板的时间成本、合规成本与经营门槛，倒逼OTC挂牌企业长期深耕经营、规范股权结构、夯实业绩与募资能力，极大增加了企业赴美资本化的运作难度。0年中总结整体来看，2026年OTC市场流动性持续走高，证券数量稳步扩容，转板通道依旧畅通，中长期发展韧性较强。对于中国企业而言，OTC仍会是性价比很高的融资载体。未来会有更多企业先落地OTC深耕经营，等待资质达标后冲击主板，场外市场和主板的联动会更加规范化，OTC将长期在美股资本市场体系中，扮演中小企业孵化池的关键角色。